由于美联储周三(12月14日)如期宣布加息25个基点，并暗示2017年将加息三次，高于此前预估，这导致中国债券市场周四(12月15日)早盘一片哀嚎。中国国债期货日内一度跌停，为上市以来首次，同时10年期国债活跃券收益率较9月底已经累计上行近70基点至3.39%，迈向2015年8月以来最高。
中国债市跌势为何如此惨烈，且跌跌不休？ 以下五张图分析了四季度推动债市大幅调整最突出的国内以及国际的因素。
1. 中国央行提高短期资金成本
随着经济增长企稳，中国央行货币政策更加着眼防范金融风险，具体操作中表现为重启14天和28天期逆回购，推动货币市场短期资金成本走高的“选择性收紧”。
11月全月银行间各期限的质押式回购加权平均利率(图中黄线)较8月抬升了27个基点至2.39%，期间一度超过2.85%。短期利率上行直接制约了债券投资者通过回购融资加杠杆套利的空间，也强化了市场对于货币政策边际趋紧的担忧。
